USDT 和 USDC 都锚定 1 美元，差别在谁发行、储备怎么公开

USDT 和 USDC 该选哪个？如果你只是在交易所里买币、卖币，让钱在两笔交易之间停一停，两者的用途几乎一样，用哪一个都能办成这些事。真正的区别不在用法上，而在三处，谁发行它，储备放在哪里、多久公开一次，以及各自出过什么问题。

三处对比先列在这里，后面逐项展开。

• 发行方。USDT 由 Tether 发行，USDC 由 Circle 发行，两家公司各管各的储备，各定各的规则。
• 储备怎么公开。Circle 每周公布 USDC 的储备持仓，每月由一家四大会计师事务所出具鉴证；Tether 的流通量通常每天更新，储备按季度由会计师事务所 BDO 出具鉴证报告。
• 出过的问题。美国商品期货交易委员会 2021 年认定 Tether 早年关于储备的说法不实；2023 年 3 月，USDC 因为一部分现金存在倒闭的硅谷银行，短暂跌离 1 美元。

稳定币怎样靠储备维持在 1 美元，五个大类那张卡里讲过，这里不再重复，直接看差别。

USDT 和 USDC 分别是哪家公司发行的

Tether 和 Circle 都承诺一枚币对应一美元。Tether 透明度页的原话是，所有 Tether 代币都按 1 比 1 与对应的法币挂钩，并由 Tether 的储备百分之百支持。Circle 透明度页写的是，USDC 随时可以按 1 比 1 赎回美元。

承诺一样，兑现承诺的人不一样。这句话看着平常，却是两者最根本的差别。稳定币不像比特币那样由协议规则发行，每一枚都是发行方铸出来的，储备也握在发行方手里。你持有 USDT，实际上是在相信 Tether；持有 USDC，是在相信 Circle。

还有一件事容易被忽略。所谓 1 比 1 赎回，是发行方和直接跟它打交道的客户之间的安排。假设你只是在交易所里买进了一些 USDC，你手里并没有一个按 1 美元换回现金的按钮，能做的是在交易所按当时的市价卖出。平时市价贴着 1 美元，这个差别感觉不到。一旦发行方出事，你拿到的是市价，不是承诺价。

发行方靠什么赚钱，也值得想一下。储备放在国债、货币基金这类资产里会产生收益，收益归发行方。Tether 2026 年第二季度的新闻稿就公布了当季的营业利润，并说这份利润主要来自美国国债和回购。Circle 的透明度页讲的重点则是储备放在哪里、有没有第三方每天出报告，两家摆在首页给你看的东西本来就不一样。赚储备的收益这本身不是坏事，但它意味着发行方有动力把储备放进收益更高的资产，而收益更高的资产，价格往往也更容易波动。看储备构成时，可以带着这个问题去看，它把钱放在了哪一档。

两家能覆盖的链也不一样。同样叫 USDT 或 USDC，能在哪些链上转，要看发行方各自公布的清单，两份清单并不相同。这一点和转账时选网络直接相关，放在币和代币那张卡里细说。

USDT 和 USDC 的储备怎么查，多久公开一次

这是两者差得最明显的地方。

Circle 的透明度页说，USDC 由高流动性的现金和现金等价资产百分之百支持。大部分储备放在 Circle 储备基金里，这是一只在美国证券交易委员会注册的政府货币市场基金，由贝莱德管理，每天都有独立第三方的持仓报告通过贝莱德公开；其余部分是现金，主要存放在几家全球最大的银行。储备持仓每周完整披露一次，连同这一周铸造和销毁了多少；另有一家四大会计师事务所每月出具鉴证，确认储备的价值大于流通中的 USDC。

依据Circle 透明度页 Transparency & Stability（circle.com）（编辑部核对于 2026 年 10 月，页面内容以对方当期显示为准）

Tether 走的是另一套。它的透明度页首屏是流通中的代币和各条链上的余额，页面写明流通信息通常每天更新。储备报告不在首屏，要点开页面上「Reports & Reserves」那个页签才看得到，这一栏很容易看漏。储备按季度出具鉴证，由会计师事务所 BDO 完成。按 Tether 在 2026 年 7 月 31 日发布的第二季度鉴证新闻稿，这份报告确认的是截至 2026 年 6 月 30 日的储备报表，储备以美国国债和回购为主，另外还有黄金、比特币和有抵押的贷款。

两边放在一起，差别有两层。

一层是频率。Circle 每周公布持仓、每月鉴证一次；Tether 的储备鉴证一个季度一次。公开得越勤，两次之间能藏住的变化就越少。

另一层是储备里放了什么。USDC 的储备基本是现金和政府货币基金，本身几乎不波动。Tether 的储备里有黄金和比特币，这两样的价格会大幅起落；有抵押的贷款，也要看借款人能不能按时还。Tether 在新闻稿里强调储备超过负债、留有一块缓冲，这块缓冲就是用来扛资产下跌的。它够不够厚，要每个季度去看报告，凭一次的数字下不了结论。

还有一个词要分清。两家用的都是鉴证（attestation），它核对的是某个时间点上储备和发行量对不对得上，范围比一次完整的财务审计窄。看到「已鉴证」，可以理解为那一天的账对上了，而不是这家公司的一切都经过了审查。

新手不必读懂整份报告，翻开时看三样就够了。一是报告上写的截至日期，离今天有多远；按两家各自的节奏，Circle 的不该超过一个多月，Tether 的不该超过一个多季度，明显过期本身就是信号。二是储备总额和流通量谁大，前者要大于后者。三是储备分成哪几类，哪一类的价格会大幅波动。这三样在两家的页面上都找得到，看多了，你会对它们各自的节奏有感觉。

拿 Circle 的透明度页试一遍。储备那一块标着一行以「As of」开头的日期，2026 年 10 月初打开时，写的是 9 月 24 日，这就是截至日期，和每周公布一次的节奏对得上。同一块里有两个数，「In circulation」是流通中的 USDC，「Total Reserves」是储备总额，后者大于前者，第二样就核完了。再往下是储备构成，分成四类，标签分别是三个月以内的美国国债、隔夜国债逆回购、存在系统重要性机构的存款、其它银行存款。四类都是短期国债或银行存款，没有黄金、比特币这类价格大起大落的东西。

每月的鉴证报告在页面更靠下的地方，那一块的标题是「Monthly assurance and transparency」。报告按年份排开，每个月只标着 JAN、FEB 这样的月份缩写，想核哪个月，直接点那个缩写。

Tether 那边，透明度页分成「Current Balances」「Reports & Reserves」等几个页签，储备报告在后一个里。对新手来说，更好读的入口反而是它每季度的新闻稿。以 2026 年 7 月 31 日那一篇为例，正文里有两句用的是同一个句式，一句给出公司的总资产（total assets），一句给出总负债（total liabilities）。拿前一个数减去后一个数，就是新闻稿标题里说的储备缓冲。新闻稿里还有一句请读者参阅最新的 Financial Figures and Reserves Report，并附了链接，那份报告才是 BDO 鉴证的对象。

两边的截至日期放在一起看，差别就具体了。2026 年 10 月初，Circle 页面上的储备数字截至 9 月 24 日，相隔一个多星期；Tether 最近一份季度鉴证新闻稿是 7 月 31 日发的，截至日期是 6 月 30 日，相隔三个多月。这说明不了哪一家的储备更多，只说明你看到的是多久以前的那一天。

USDT 被罚款和 USDC 脱锚是怎么回事

只看今天的披露还不够。过去出过什么事，同样能说明风险落在哪里。

先说 Tether。美国商品期货交易委员会（CFTC）在 2021 年 10 月 15 日发布新闻稿《CFTC Orders Tether and Bitfinex to Pay Fines Totaling $42.5 Million》。委员会认定，Tether 曾宣称每一枚 USDT 都有等额的法币储备支持，这个说法不实；在 2016 年到 2018 年间一段 26 个月的抽样期里，它账户中的法币储备足以覆盖流通 USDT 的天数只占 27.6%。这是 2016 年到 2019 年初的旧账，不描述它今天的储备，但说明了一点，发行方嘴上说的和账上有的，曾经对不上过。

再说 USDC。2023 年 3 月 10 日，美国监管机构关闭了硅谷银行。当晚 CoinDesk 发出报道，标题大意是 Circle 确认部分 USDC 现金储备困在倒闭的硅谷银行；报道说当天大量持有者赎回，USDC 在一些交易所短暂跌离 1 美元。两天后，美国财政部和监管机构宣布，硅谷银行和另一家被关闭的签名银行，储户都会得到全额保障。

Circle 随即在官网新闻室发布了新闻稿，标题以「Dollar De-peg Closes」结尾，意思是美元脱锚已经结束。页面日期标为 2023 年 3 月 13 日，正文开头写的是波士顿 3 月 12 日。新闻稿说，存在硅谷银行的那部分储备约占 USDC 总储备的 8%，第二天银行开门时可以全部取用，签名银行里没有 USDC 的现金储备，USDC 仍可按 1 比 1 赎回美元。这一段的依据就是上面这篇报道和这份新闻稿，发行方自己在标题里承认了脱锚，也宣布了它的结束。

两件事放在一起看，性质并不一样。Tether 那次是披露出了问题，说法和实际不符。USDC 那次披露是清楚的，问题出在储备存放的地方，一家银行突然倒闭，就足以让市场怀疑它能不能兑付。前一件提醒你看公开的内容真不真，后一件提醒你，公开得再勤，储备放在哪里依然会带来风险。

稳定币脱锚跌破 1 美元时该怎么办

平时价格能稳住，靠的是有人愿意套利。市价跌到 1 美元以下，能直接赎回的机构就会在市场上低价买进，再找发行方按 1 美元换回，一来一回把价格托上去。只要大家怀疑赎回能不能顺利完成，或者赎回暂停，这些买盘就会缩手，价格也就没人往回拉了。所以脱锚的关键往往不在价格跌了多少，而在赎回这条路还通不通。

平时两者的价格都贴着 1 美元，偶尔有极小的偏差。假设某天你发现手里的稳定币明显低于 1 美元，几个小时都没回来，可以按这个顺序确认。

1. 去发行方的官网看。Circle 有新闻室，Tether 有新闻页，出了事发行方通常会在这里表态。社交媒体上流传的截图可能是假的，以官网为准。
2. 看不同交易所的价格是不是都在低位。只有一家偏低，可能是那家自己的买卖盘太薄；处处都低，说明市场在怀疑发行方。
3. 看新闻说的是哪一类问题。储备所在的银行出事、储备资产大跌、赎回暂停，这三种都直接碰到兑付能力。

确认之后怎么办，没有标准答案。卖出是把损失定下来，换一个确定；等待是押发行方能挺过去。USDC 那次挺过去了，不代表下一次也会。这个决定只能你自己做，先看清是哪一类问题，至少不会被一张截图牵着走。

新手买 USDT 还是 USDC 好

看用途。钱只是在两笔交易之间停一下，用你要买的那个交易对计价的那一种就行，来回换只会多付手续费。交易所的买币页面上，每个交易对写的都是「币/计价币」，比如 BTC/USDT，斜杠后面那个就是要准备的稳定币；还没有交易所账户的话，可以先照币安注册教程开好。假设你想买的币只有对 USDT 的交易对，手里拿着 USDC 就得先换一次，多一笔费用，也多一次价差。

还要看钱从哪里来、要转到哪里去。假设对方只收某一种稳定币，或者只支持某一条链，那就按对方的来，这时候两种稳定币谁的储备更透明，反而排在后面。

打算让一笔钱在稳定币里停得久一些，情况就变了。这时风险集中在发行方身上，而两家的风险落在不同的地方，一边储备里有会波动的资产、鉴证按季度做，一边储备高度依赖银行和货币基金。我更倾向把这样一笔钱分在两种稳定币里，任何一家出事，受影响的只是一部分。代价是多管一份余额，转账时也要多核一次网络。

不管选哪种，稳定币都不是银行存款，它可能脱锚，发行方也可能出问题。加密资产可能损失全部本金，放进去的钱请控制在亏掉也不影响生活的范围。

选定之后，真正容易出错的反倒是转账那一步。USDT 能走的链，USDC 不一定能走，网络选错的损失，往往比两种稳定币之间的差别大得多。